2018年Q4房地产行业投资笔记｜政策驱动估值，市场锚定上限

报告摘要

2018年第四季度房地产板块相对上证指数跑赢5.9个百分点，区间最高涨幅达27%。本报告深度复盘四季度行情，指出政策预期变化提供估值弹性，基本面预期决定估值上限。行情分为三个阶段：国庆后随大盘下调、10月下旬政策底确认后强势反攻、11月下旬后缺乏催化剂。核心事件包括广州限价微调确认政策底、中央经济工作会议强调农村人口落户和土地改革、衡阳限价政策一日游。从宏观、市场、资金、政策四个维度分析，维持增持评级，推荐万科A、保利地产、华夏幸福、招商蛇口等品牌溢价龙头。适合房地产行业研究员、投资经理、政策研究者、地产公司战略部门阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 复盘过往，以追来者
2. 回顾与展望：也无风雨也无晴
3. 行情回顾：政策预期决定估值弹性，基本面预期决定估值上限
4. 事件回顾：投石问路，政策碎步走