4+7集采后药企战略变局：收入利润表剖析与降价模型分析 | 海通证券2019

报告摘要

集采降价60%下，药企利润如何变化？本报告建立降价模型，揭示毛利率从80%降至56%，研发费用率成关键变量。核心发现：'光脚'品种若研发费用大幅下降，净利润有望增加；'穿鞋'品种净利润大概率降低。仿制药供给侧改革催生胜出企业，创新药面临资金挑战。投资建议关注非药及政策免疫龙头，如爱尔眼科、恒瑞医药。适合医药投资者、药企战略人员、行业分析师。

📋 核心要点(部分)

1. 前言
2. 集采降价模型建立
3. 光脚与穿鞋品种分析
4. 仿制药未来战略
5. 创新药发展机会
6. 投资建议
7. 风险提示