中银国际2019年固定收益年度策略：数量宽松，策略拥挤

报告摘要

2019年债券牛市根基牢固，但策略拥挤，长端利率与信用债估值从低估迈向泡沫化。报告预测社融增量20-22万亿，PPI中枢回落至2.0%，超储率维持1.6%-1.8%高位，3个月存单与SHIBOR收益率中枢低于3.0%。核心亮点：①久期与套息策略拥挤，曲线从牛陡向牛平演变；②信用敞口相对价值高于利率敞口，中高等级信用债优于利率债；③地方债为最佳品种，低等级信用债尚未系统性改善。适合固定收益投资者、债券基金经理、宏观研究员、资产配置者、金融从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 海外经济
2. 国内经济与社融
3. 库存周期与通胀
4. 货币政策与流动性
5. 债券市场策略
6. 品种推荐