2019保险行业跟踪报告：NBV增速回暖与利率下行的双重博弈｜华创证券

报告摘要

2019年保险行业面临NBV增速微弱复苏与长端利率下行的双重压力，估值处于历史低位。本报告由华创证券发布，深度复盘2018年保险股表现：NBV增速前低后高，十年期国债利率快速回落近80BP。当前四大险企PEV估值（国寿0.8x、太保0.88x、平安1.19x、新华0.75x）充分反应投资端悲观预期，但存量EV惯性增长每年可贡献约15%收益。报告解读供给端理性积极与需求端经济下行承压的平衡，并给出中国平安、中国人寿等重点公司盈利预测与投资评级。适合保险行业研究员、投资者、金融分析师及机构投资者深入研读。

📋 核心要点(部分)

1. 一、估值的两个核心因素：NBV增长与长端利率
2. 二、2018年保险股复盘与2019年展望
3. 三、供给端理性积极与需求端承压
4. 四、PEV估值水平与隐含假设
5. 五、重点公司盈利预测与投资评级
6. 六、风险提示