2019国企去杠杆研究报告：三问三猜，行业地域分布与影响分析｜华创证券

报告摘要

国企去杠杆目标明确：2020年资产负债率较2017年降低2个百分点。本报告深度剖析去杠杆的行业与地域分布——建筑装饰、钢铁、有色等9大行业压力显著，云南、青海等13省负债率超标；测算每年6万亿债务消减压力，利润留存仅1.5-1.6万亿独木难支；三大猜想直击就业、基建与信用市场。适合宏观研究员、政策制定者、固收投资者及国企改革相关从业者，把握去杠杆节奏与市场影响。

📋 核心要点(部分)

1. 去杠杆的要求？国企杠杆率已有清晰边界
2. 去谁的杠杆？杠杆的行业与地域分布
3. 去杠杆需要多少钱？利润留存独木难支
4. 去杠杆的影响？三大猜想