信用债2018年回顾及2019年展望：防风险前提下寻找超额收益 | 申万宏源

报告摘要

2018年信用债市场等级利差先上后下，违约集中在过度融资民企，7月底政策转向宽信用。一级市场AA产业债一二级利差下行，民企债政策利好推动市场偏好修复；二级市场信用利差短期下行，中长期上行。产业债策略高等级拉久期加杠杆，低等级仍需谨慎；城投债进入存量时代，坚定看多，关注隐性债务化解等三大机会。本报告系统梳理2018年行情，展望2019年策略，适合信用债投资者、固定收益研究员、债券基金经理等专业人士，辅助制定投资决策。

📋 核心要点(部分)

1. 信用债一二级市场月度回顾
2. 产业债2018年行情回顾与2019年策略展望
3. 城投债2018年行情回顾与2019年策略展望
4. 信用债风险警示