证券行业投资时钟理论&股票质押影响测算 | 天风证券2019年行业深度研究

报告摘要

本报告提出证券行业投资时钟理论，指出当前行业处于'第一象限-复苏阶段'，券商股大概率产生超额收益。历史数据显示，三次第一象限阶段相对沪深300超额收益分别为18%、21%、20%。同时，报告对股票质押业务风险进行测算：假设上证综指下跌20%，若跌破平仓线资金损失50%本金，对上市券商归母股东权益影响仅8.03%，风险可控。预计2019年证券行业营收2661亿元，净利润732亿元，同比增长10.51%。报告重点推荐中信证券、华泰证券、国泰君安、广发证券等龙头券商。适合券商从业者、投资者、金融研究员及政策制定者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 一、证券行业投资时钟
2. 二、股票质押业务的影响测算
3. 盈利预测与投资建议
4. 风险提示