2019年年度投资策略展望：扬长避短 - 国泰君安A股策略报告

报告摘要

2018年内外风险交织，A股持续释放风险；2019年经济盈利寻底，中美贸易与信用传导成为共识分歧。本报告由国泰君安发布，深度剖析长期趋势（资本劳动边际下降、创新驱动、海外因子提升）、盈利与估值周期布局逻辑，并提出分阶段行业配置思路：前三季度防御（猪养殖、必选消费、火电、银行、地产），四季度布局早周期（汽车、酒店）及5G、云计算等新兴制造。同时揭示四大风险：地产投资中枢下移、居民信用扩张压力等。适合机构投资者、策略分析师、基金经理等，助力把握周期信号，优化资产配置。

📋 核心要点(部分)

1. 一、共识与分歧
2. 二、长期趋势
3. 三、盈利周期与估值周期
4. 四、等待周期的信号：分阶段行业配置
5. 五、硬币的反面：不可忽视的风险