2019年证券行业年度策略：政策托底股质风险缓解，科创板推出券商迎利好

报告摘要

截至2018年12月20日，场内外股票质押参考市值降至4.33万亿元，较年内高点下降32.45%，纾困资金合计4850.5亿元。政策面边际回暖，股质风险逐步缓解，科创板、注册制试点、沪伦通等改革推进为券商带来新增量。目前券商PB估值1.27倍（历史底部），配置价值凸显。报告梳理了政策托底、资本市场创新、券商业绩弹性测试等核心逻辑，并推荐中信证券、华泰证券等龙头。适合证券从业者、投资者、金融研究员、基金经理、投资银行人员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 政策面托底股质风险缓解
2. 股票质押规模持续下降
3. 部分行业股票质押风险较为集中
4. 股质风险水平依然较高
5. 纾困举措持续加码
6. 政策托底券商估值见底后有所修复