2019家电行业事件点评：上轮补贴政策效果回顾与展望｜光大证券

报告摘要

国家发改委再提家电消费刺激，上轮补贴效果如何？本报告定量回顾2008-2013年‘家电下乡’、‘以旧换新’、‘节能惠民’三大补贴政策，发现补贴额高峰在2011年，家电下乡补贴近900亿元。企业通过产品替代实现提价，充分分享红利，而消费者实际受益有限。政策刺激释放部分需求，但耐用消费品价格敏感度低，真正支撑农村消费的是收入提升。政策引发市场扰动，中小品牌受益，龙头份额集中受抑。横向对比建议以结构升级取代总量刺激，利好技术龙头。投资上长线资金拥抱格力、美的等确定性，短线关注老板电器等成长品种。适合投资者、行业研究员、家电企业战略部及政策研究者，提供数据驱动的决策参考。

📋 核心要点(部分)

1. 事件背景
2. 三大补贴政策回顾
3. 政策刺激效果与反思
4. 横向政策对比与建议
5. 投资建议与风险提示