家电行业专题报告：复盘2012与展望2019，中信证券研究

报告摘要

报告以史鉴今，深度复盘2012年家电板块在悲观预期下逆势上涨25%（跑赢Wind全A 12pcts）的核心驱动力：原材料成本下行、补贴政策刺激、低估值与高业绩确定性。展望2019年，相似背景再现——原材料进入下行周期、政策预期转好、板块估值触底（TTM 12.6倍PE），龙头盈利韧性凸显。报告详细对比三大相似因素，并给出投资策略及重点公司（格力电器、美的集团、青岛海尔、老板电器等）盈利预测与估值。适合家电行业投资者、券商研究员、基金经理及产业战略决策者，助您把握周期拐点，配置低估值优质资产。

📋 核心要点(部分)

1. 缘起
2. 因素1：毛利率提升
3. 因素2：销量增速触底回升
4. 因素3：低估值与业绩确定性
5. 风险因素
6. 投资策略
7. 重点公司盈利预测