2019债券市场专题报告：商誉摊销处理影响后续净融资能力分析｜招商证券

报告摘要

本报告由招商证券发布，基于2019年初财政部会计准则委关于商誉摊销的讨论，深入分析商誉摊销处理对发行人后续净融资能力的影响。核心发现：商誉摊销虽不直接影响现金流，但会导致资产收缩、盈利下滑，进而触发企业债、公司债等发行条件限制，长期看可能削弱主体信用基本面。报告通过两步筛选法，从存量产业债中梳理出高风险主体：资产负债率剔除商誉后变化>10%且商誉/近三年净利润平均>20%的发行人；进一步筛选出商誉摊销后债券余额占净资产超40%或净资产不达标的主体。适合债券投资者、信用分析师、企业财务人员及监管机构参考，以提前规避高商誉主体的信用风险。

📋 核心要点(部分)

1. 摘要
2. 商誉摊销的直接影响分析
3. 债券发行条件对资产利润的限制
4. 后续净融资能力受影响主体的梳理方法
5. 结论与展望