锌冶炼瓶颈难解，矿石供给转入宽松，TC上升远未止步-2019中信建投有色金属行业研究报告

报告摘要

2018年12月全国精炼锌产量仅47.24万吨，环比再降1.69%，株冶搬迁叠加环保限产导致供给瓶颈持续加剧。国产锌精矿加工费TC已飙升至7300元，突破2008年以来历史高位，冶炼利润扭亏为盈。报告深度解析锌冶炼端产能受限与矿端增量释放的错配矛盾，预判TC仍存进一步上行空间，2019年上半年矛盾将最集中。同时梳理锌价易涨难跌逻辑，推荐株冶集团、盛屯矿业、紫金矿业、西部矿业等受益标的。适合有色金属投资者、行业研究员、矿业及期货从业者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 周度观点
2. 有色行业分析
3. 锌冶炼瓶颈
4. TC加工费趋势
5. 投资建议