2019年火电行业投资策略｜双控与电量大迁徙，煤电买哪里？

报告摘要

本报告由华泰证券于2019年2月发布，深度分析煤炭消费双控政策对火电行业的影响。核心发现：11省市要求2020年煤炭消费较2015年下降1.56亿吨（-8.3%），控煤区域燃煤电厂可通过提升采购热值对冲冲击，每提高100K热值增加吨煤成本2-3元，对主流火电公司2019年业绩负面影响在-0.3%~-5.2%之间。政策利好外送电煤电机组和清洁能源，推荐外送装机占比达53%的内蒙华电和47%的京能电力。适合投资者、公用事业研究员、电力从业者阅读，助您把握火电板块投资机会。

📋 核心要点(部分)

1. 双控叠加环保，19-20年部分省份控煤压力较大
2. 11省市2020年煤炭消耗量目标较15年下降
3. 控煤区煤电利用小时下滑压力可控，利好外送电+清洁能源受益
4. 以浙江省为例，采购热值提升或助力利用小时维持稳定
5. 采用高热值原煤或推高电厂燃料成本