2019年社融预测及经济底前瞻：宽信用成效演绎进行时｜申万宏源银行深度报告

报告摘要

2019年1月金融数据开门红，社融拐点已现。申万宏源基于社融重分类体系，预测乐观/中性/悲观情景下全年社融增速分别为12.1%/11.3%/10.5%，并详细论证宽信用从短期融资到中长期融资、再到M1及企业盈利的传导路径。报告指出M1拐点预计出现在2月，随后PMI、PPI及企业盈利拐点将依次显现，经济底有望探明。同时，当前银行板块0.8倍19年PB与基本面严重背离，估值修复可期。适合银行投资者、宏观经济研究员、金融从业者、基金经理及策略分析师深度阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 社融底部探明及19年预测
2. 社融重分类体系
3. 宽信用周期传导路径回顾
4. 本轮宽信用周期判断
5. 重点跟踪指标
6. 板块观点与选股策略