2019年银行票据融资高增长分析报告｜广发证券｜如何理解票据类融资

报告摘要

2019年1月社融数据公布后，表内票据融资与表外未贴现银行承兑汇票双双大增，引发市场和官方高度关注。本报告由广发证券资深分析师倪军、屈俊撰写，从四个核心维度深度解析：票据融资是否真正支持实体经济？对银行资产负债管理有何意义？历史经验显示票据融资对后续贷款具有领先性，但信用扩张能否持续取决于高信用消耗部门需求重启。报告还重点剖析了票据高增背后的套利风险、金融风险及宏观杠杆率隐忧。关键数据：票据贴现中银票占比约90%，风险权重20%。适合银行从业者、金融投资者、行业分析师及监管机构阅读，助力理解货币政策传导与信用供需矛盾。

📋 核心要点(部分)

1. 票据类融资是否支持实体
2. 票据贴现对银行的意义
3. 票据类融资与信用扩张
4. 票据类融资高增的风险
5. 风险提示