家电行业专题报告：全球对比视角看估值修复｜中信证券2019

报告摘要

本报告从中外对比视角深入分析家电板块估值修复逻辑。数据显示，国内白电、厨电龙头PE均值分别为13x和15x，较海外低约10-20%，而格力PE较海外同行低46%。尽管年初以来估值有所修复，但考虑国内龙头在成长性（过去3年双位数增长 vs 海外个位数）、盈利能力（白电净利率8% vs 海外3%）及业绩稳定性（增速标准差0.7 vs 海外2.5）三方面优势，实际低估程度更明显。报告详细拆解中外PE差异，并给出投资策略，建议关注青岛海尔、格力电器、美的集团及受益地产修复的老板电器等。适合家电行业投资者、基金经理、行业研究员及企业战略决策者。

📋 核心要点(部分)

1. 中外PE对比
2. 优势1：成长性更好
3. 优势2：盈利能力更强
4. 优势3：业绩波动性更小
5. 风险因素
6. 投资策略