公用事业2019年2月投资策略：年报料向好，火电反转为主要亮点

报告摘要

报告基于公用事业板块2018年年报预告，分析显示整体业绩符合预期，火电受煤价下行驱动业绩反转，但成本控制差异带来分化。水电受增值税退税到期影响，城燃受益于上游气价略低于预期。展望节后，能源需求增速承压，电力增速预计回落至5.5%，燃气受煤改气支撑相对稳健。电改与气改进入深水区，政策不确定性短期影响但长期利好。投资建议：超配火电（华电国际、华能国际），关注城燃（新奥能源、天伦燃气），防御性关注长江电力。适合公用事业投资者、基金经理、行业分析师等。

📋 核心要点(部分)

1. 年报预告分析
2. 煤电气需求展望
3. 电改气改深水区
4. 投资逻辑与板块推荐
5. 月度投资组合
6. 风险提示