保险行业2018年年报业绩前瞻：低估值已反映悲观预期，边际改善凸显投资价值

报告摘要

2018年全年寿险保费收入2.63万亿元（同比+0.85%），上市险企市占率提升，平安寿个险新单同比+1.3%，太保寿-5.6%，保障转型推动价值率提升。产险ROE降至历史低点（中国财险10.4%），但严监管下19年有望好转。投资端承压，全年收益率约4.3%，国寿仅3.0%，但19年利率下行空间有限，权益市场机会增大。准备金持续贡献正向利润，预计国寿/太保/新华EV增速分别为10.0%/15.9%/16.2%。当前国寿、太保、新华对应18E P/EV仅0.80/0.84/0.73倍，处于历史绝对底部，维持‘强于大市’评级，重点推荐中国太保、新华保险。本报告适合投资者、保险行业分析师、基金经理、金融从业者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 投资要点
2. 保费收入与价值改善
3. 产险ROE分析
4. 投资端展望
5. 准备金与内含价值
6. 投资建议与风险提示