2019油运投资策略报告｜海通证券深度分析：以时间换空间，相信均值复归的力量

报告摘要

本报告聚焦2019年油运行业投资机会，认为当前处于大周期底部，向上方向概率大，短期波动不改变长期趋势。核心亮点：1）2018Q4旺季行情仅是序曲，供需格局改善推动运费上涨；2）2019年供给前高后低，净运力增长约2%，需求端受益于中国炼化投产、美国管道完工及全球能源格局变化；3）估值安全边际高，PB估值法下下跌空间有限，招商轮船内在价值测算372亿元，较市值仍有48%空间。适合交通运输行业投资者、证券分析师、基金经理等关注周期股机会的人群。

📋 核心要点(部分)

1. 2019油运投资策略—以时间换空间，相信均值复归的力量
2. 18年四季度行情复盘：此轮油运周期复苏的序曲
3. 2019油运供需预判：上半年供给可能承压，全年温和增长，需求关注中