摩根士丹利2019中国机场行业投资策略：增持SIAC与SACL，减持GBIA与BCIA

报告摘要

尽管GDP增速放缓和短期产能受限，摩根士丹利仍看好中国机场长期需求趋势，认为交通结构改善和非航业务将带来收益增长。报告维持行业In-Line评级，重点推荐SIAC和SACL，建议减持GBIA和BCIA。核心亮点：1）机场具有自然垄断护城河；2）国际旅客占比提升推动ASP和利润率扩张；3）中国民航局控制时刻增长以提升准点率；4）SIAC卫星厅投产后2020年利润预期下调5.2%，但长期向好；5）SACL国际客流假设上调提升目标价。适合航空业投资者、机场运营商、行业研究员及投资机构。

📋 核心要点(部分)

1. 投资观点
2. 盈利预测调整
3. 长期需求趋势
4. 短期产能约束
5. 交通结构改善
6. 非航业务展望