当前我国经济核心问题：资本回报率持续下行｜国金证券2019宏观经济报告

报告摘要

2010年后我国经济增长持续下行，根本原因在于企业资本回报率趋势性下行：上市非金融企业ROE中位数从2010年的12.2%降至2018年前三季度的5.7%。本报告从六大因素深度剖析资本回报率低迷的根源（税负偏高、人口红利消退、产能过剩、资金成本高、地价房价上涨、全要素生产率提升缓慢），并提出中长期依靠改革与创新提升全要素生产率、短期政策展望（减税、金融改革、科创板等）。适合投资者、经济学家、政策研究者及企业高管读懂中国经济深层逻辑。

📋 核心要点(部分)

1. 引言
2. 长期视角下的增长下行
3. 中国资本回报率长期低迷的六大原因分析
4. 资本回报率提升的核心
5. 如何走出资本回报率持续低迷状态