2019年3月商贸零售行业投资策略：关注细分龙头与国企改革机会｜光大证券

报告摘要

2018Q4社零同比仅增8.3%，春节黄金周消费增速创十年新低，零售复苏趋弱。本报告聚焦商贸零售2019年3月投资策略：百货与黄金珠宝龙头优势凸显，超市受低通胀影响承压；国企改革主题催化，建议配置金饰、中西部及国有企业。重点推荐重庆百货（混改+马上金融贡献）、天虹股份（门店扩张+激励完善）、老凤祥（金饰龙头+国企改革）。适合投资者、零售分析师、基金经理等参考。

📋 核心要点(部分)

1. 消费回暖受到压制
2. 百货和黄金珠宝行业分化严重
3. 投资策略与配置建议
4. 重点公司推荐（重庆百货、天虹股份、老凤祥）
5. 风险提示