煤炭行业历年春节前后板块复盘：供给收缩或助力节后反弹（2019）

报告摘要

本报告由中信证券发布，系统复盘了煤炭行业历年春节前后的板块走势规律。数据显示，动力煤子板块较少出现超额收益，而焦煤子板块多数年份跑赢沪深300指数，体现了鲜明的季节性特征。展望2019年春节后，供给收缩（安监强化）将成为煤价和行情的主要驱动力，预计动力煤价上半年在600元左右波动，主焦煤价稳定在1600-1700元/吨的近年高位。当前板块半数公司估值破净，安监因素或持续带来预期差，看好供给驱动的反弹行情。重点推荐陕西煤业、中国神华等低估值龙头，以及潞安环能、阳泉煤业等基本面稳健的标的。适合煤炭行业分析师、基金经理、投资者等关注板块结构性机会的专业人士。

📋 核心要点(部分)

1. 海外市场波动不大，但香港主流煤炭股跑输指数
2. 节后短期煤价走弱较为普遍，但今年供给收缩效应还未显现
3. 节后煤炭股多数年份并无超额收益，但焦煤子板块除外
4. 历史数据显示节后整个板块超额收益出现的次数不多
5. 多数年份焦煤板块节后超额收益明显
6. 风险因素
7. 投资策略：安监因素或持续带来预期差，节后板块有望进一步反弹