2019年乳制品行业专题分析报告｜乳业双龙头历史复盘与展望｜国金证券

报告摘要

2019年乳业双龙头伊利、蒙牛竞争格局深度解析。本报告基于第三方终端数据，预判18年两强收入增速：伊利全年收入增速预计落于16%一线，蒙牛近15%；净利率方面，伊利全年净利率7.5%-8%，蒙牛受现代牧业减值影响净利低于30亿元。通过复盘历史，发现与18年相似的年份仅有2014和2016年，综合GDP下行、原奶价格温和上涨（+2%）、费用率边际下降等变量，预判19年两强收入增速进入12%-13%区间，二季度为净利率最宽松时期。适合投资者、乳业分析师、基金经理、企业战略人员，把握布局乳制品龙头的时机。

📋 核心要点(部分)

1. 写在前面
2. 一、18年两强业绩前瞻性预判(1.1收入预判/1.2净利预判)
3. 二、18年竞争特征与历史复盘
4. 三、变量总结及19年展望
5. 风险提示