2019欧元区内部利差展望｜BNP Paribas利率策略报告

报告摘要

2019年欧元区内部利差将如何演变？BNP Paribas最新报告指出，核心/半核心利差维持窄幅波动，非核心利差继续收窄但难返2018年低点。关键驱动因素包括：全球央行转鸽（美联储加息减少、中国降准、欧央行推迟正常化）、供给面利好非核心（西班牙净供给下降、意大利非居民持仓低）、EGB信用曲线陡峭、低核心收益率推动信用曲线下移。预计10年期Bono/Bund利差收敛至90bp，BTP/Bund利差主要在下半年收紧。主要风险：若2020年美国衰退，意大利债务可持续性担忧可能重燃，但概率较低。适合固定收益投资者、利率策略师、宏观对冲基金及欧洲债券市场参与者。

📋 核心要点(部分)

1. 核心观点
2. 利差与供给长期相关性
3. 2019年供给展望
4. 利差驱动因素
5. 风险情景