电解铝行业深度报告：2019年铝价筑底反弹机会分析｜供给过剩缓慢消化

报告摘要

2018年电解铝价格同比下跌10.8%，行业盈利恶化导致减产产能达294.6万吨。本报告由申万宏源发布，深入分析2019年铝价走势：预计新增产能179万吨（同比增长4%），但现行价格下超15%运行产能现金成本高于13500元/吨，减产风险仍存。下游需求方面，地产竣工、特高压及农村购车补贴等积极因素积累，消费增速有望回升1-1.5个百分点。中长期看，供给端严控产能总量，成本曲线下移空间有限，供需缺口逐步收敛，预计2023年达到均衡。投资建议关注中国铝业（PB1.17）和云铝股份（PB1.09）。适合有色金属投资者、行业分析师、铝业企业高管及期货交易员决策参考。

📋 核心要点(部分)

1. 2018年铝价下行与行业盈利恶化
2. 2019年产能低速增长与成本分析
3. 下游消费改善因素（地产竣工、基建等）
4. 供需平衡与铝价展望
5. 投资建议与风险提示