2019酒店行业深度报告：低估值与边际改善下的新机｜东方证券

报告摘要

酒店行业估值处于历史大底，2019年1月PMI止跌回升叠加航空客运量高增，边际改善信号显现。本报告通过国内外定量历史回溯，揭示酒店基本面与宏观经济的深层关联：制造业PMI对RevPAR有预示作用（相关系数0.41），入住率与GDP增速相关（0.48），房价受CPI/PPI显著影响（0.65/0.82）。同时，民航客流增速是入住率的先行指标。当前A股酒店龙头锦江股份PE 22.2X、首旅酒店PE 19.5X，EV/EBITDA折价明显，估值修复可期。适合投资者、证券分析师、酒店从业者及宏观经济研究者。

📋 核心要点(部分)

1. 酒店基本面与宏观经济的关系
2. 酒店行业估值与宏观经济的关系
3. 如何看待目前酒店行业价值
4. 投资建议与投资标的