煤炭行业估值深度报告：PB-ROE分析框架，看好业绩稳健标的估值修复 | 中泰证券2019

报告摘要

当前煤炭行业估值处于历史底部，距离最低点仅12.05个百分点，而海内外煤企估值差异显著：国内煤企ROE已恢复至2012年水平（15.34%），但市净率仅为当时1.78倍PB的一半左右。本报告基于PB-ROE估值体系，深入分析煤企估值折价现象，指出长协煤占比增加支撑盈利能力可持续。推荐关注陕西煤业、中国神华等高弹性标的。适合投资者、券商分析师、煤炭行业研究员及基金管理者，助您把握估值修复机会。

📋 核心要点(部分)

1. 前言：PB-ROE体系适用性
2. 现状：估值底部与海内外差异
3. 分析：估值折价现象
4. 分析：盈利能力可持续性