2019年1月货币数据点评：宽货币向宽信用传导，社融创新高但企业融资需求仍不足｜财富证券

报告摘要

2019年1月社融增量达4.64万亿元创历史新高，远超市场预期，但企业有效融资需求依然不足。本报告由财富证券发布，深入解读央行逆周期调控下社融、贷款、M2等关键货币数据。核心亮点：1）社融增量同比多增1.56万亿，表外融资和债券融资连续5个月改善；2）新增人民币贷款3.23万亿，但贷款高增仍依赖票据融资（同比多增4813亿），资金主要流向基建等低活力领域；3）M2同比增长8.4%，财政支出加大助力，预计全年M2约增长9%；4）货币政策有望继续加码，未来仍有降准可能。适合宏观经济研究者、投资分析师、券商研究员、政策研究者及金融从业者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 逆周期调控全面发力助社融创新高，房企表外和债券融资有所松动
2. 不宜过度乐观解读创新高的贷款数据，企业有效融资需求仍不足
3. 广义社融增速跳跃回升转正，预示一季度名义GDP增速降幅或放缓
4. M2增速平稳回升，预计2019年M2约增长9%
5. 货币政策逆周期调控有望继续加码
6. 风险提示