造纸轻工行业报告：供需渐趋缓和，浆价向下趋势已确立-海通证券2019

报告摘要

中国木浆进口依存度高达67%，作为全球最大商品浆需求国，定价能力正在提升。然而，随着2017-18年500万吨产能集中投放，木浆产能利用率从92%下降至88%-89%，高位浆价难以维持。目前全球木浆库存已高于32天历史高位，叠加人民币贬值压力，浆价下行趋势明确。生活用纸成本中木浆占比超60%，行业利润弹性大，重点推荐中顺洁柔。本报告深度分析全球木浆供需格局、库存周期及汇率影响，为投资者提供前瞻性判断。适合造纸轻工行业分析师、投资者、生活用纸企业管理者及大宗商品贸易商阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 全球木浆概况
2. 国内商品浆情况
3. 供需趋于缓和
4. 供需分析（产能投放、需求疲弱、产能利用率）
5. 阶段性因素（汇率影响）