从期权波动率看汇率走势（一）｜2017年人民币汇率分析｜兴业研究

报告摘要

2017年人民币兑美元在年初快速升值后进入长达4个月的盘整行情，USDCNH期权隐含波动率创下‘811’汇改以来新低。本报告从外汇期权隐含波动率的四个维度——隐含波动率、风险溢价、波动率曲线斜率和波动率期限溢价——深入分析当前市场行情所反映的信息。横向对比显示，相较于市场化程度较高的货币对，USDCNH期权隐含波动率偏低、风险溢价偏高且非均匀分布、波动率曲线斜率为正且偏高、期限溢价水平偏高，反映了人民币汇率市场化程度仍待提高，且市场仍存在贬值预期。纵向来看，2016年以来各指标震荡下行，贬值预期有所缓和。适合外汇交易员、宏观研究员、金融机构分析师、投资决策者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 摘要
2. 从期权波动率看汇率走势（一）
3. 图表1：USDCNH即期汇率
4. 图表2：USDCNH期权隐含波动率