证券行业2018年年报前瞻：政策面修复提升估值，把握券商优质标的｜民生证券

报告摘要

2018年证券行业整体营收2663亿元（同比-14%），净利润666亿元（同比-41%），业绩承压符合预期。报告深度解析：佣金率探底至万3.48，投行IPO过会率骤降至56%，资管通道收缩，自营把握债牛行情。政策面修复与科创板落地有望驱动估值修复，集中度提升下头部券商优势凸显。适合投资者、券商从业者、金融分析师、投资机构及关注政策面与行业趋势的研究人员。

📋 核心要点(部分)

1. 一、证券行业2018年业绩整体承压
2. 二、传统五大业务均受压制头部公司优势依旧
3. 经纪业务市场成交量下滑佣金率接近底部
4. 投行IPO过会率下滑
5. 资管通道规模收缩
6. 自营业务把握债牛行情
7. 投资建议
8. 风险提示