瑞银2019中国炼油与聚酯行业报告：石化压力下EPS预期下调

报告摘要

基于中国经济增长放缓及化学需求减速预期，瑞银下调2019-21年石化价差预测，对恒力石化和桐昆集团2018-20E EPS分别下调16-20%和11-18%。贸易摩擦拖累聚酯需求，预计2019/20年增速仅6%；PX项目上线前亚太市场供给偏紧，但投产后压力增加。PTA价差短期改善，但2020年产能扩张带来不确定性。报告维持买入评级，认为市场过度悲观。适合能源分析师、石化投资者、机构研究员等深度参考。

📋 核心要点(部分)

1. 行业概览与宏观背景
2. 盈利预测下调细节
3. 聚酯产业链展望（PTA、PX、PFY）
4. 贸易摩擦影响
5. 投资建议