中泰证券固定收益专题：期限利差VS等级利差，哪些板块尚存超额利差？

报告摘要

本报告深入分析2019年初信用债市场走势，对比期限利差与等级利差，挖掘超额利差机会。核心发现：资金面宽松难持续，期限利差压缩空间有限；城投债各等级超额利差收窄，但区域分化显著（东北逆势走阔，西南西北绝对值仍高）；产业债超额利差不断走阔，部分行业如综合、休闲服务、电气设备等仍存机会。适合债券投资者、固定收益分析师、金融机构从业者把握信用债投资策略。

📋 核心要点(部分)

1. 从流动性溢价看信用利差
2. 城投债各等级超额利差均收窄但区域略有分化
3. 产业债等级分化部分行业尚存超额利差机会