2019年有色金属行业专题研究：嘉能可Mutanda裁员背后，钴铜供需与价格分析

报告摘要

嘉能可计划在Mutanda裁员2000人，深层原因是钴价下跌、刚果金矿税提高，以及矿石品位持续下滑——钴品位从2011年的1%降至2017年的0.66%，铜品位从3.4%降至1.8%。同时硫化矿占比上升，改用硫化矿工艺后钴收率预计从80%降至约43%，导致单位成本攀升。报告预测2019-2021年钴产量分别为2.3、1.9、1.6万吨，铜产量减产至10万吨。当前钴价接近历史底部，新能源汽车与5G换机需求有望推动反弹。本报告适合有色金属投资者、矿业分析师、新能源产业链从业者及基金经理，助您把握钴铜板块投资机会。

📋 核心要点(部分)

1. 事项背景
2. Mutanda项目品位下滑成本增加
3. 硫化矿工艺对铜钴收率影响
4. 过渡期产量预测（铜减产至10万吨，钴减产至2.5万吨）
5. 钴铜板块反弹投资建议
6. 风险提示