科创板估值将重构，更多Alpha机会｜招商证券2019专题报告

报告摘要

科创板推出将推动A股估值体系重构，传统PE/PB模式面临挑战，估值模式向一级市场和海外科技股靠拢，多元化定价带来更多Alpha机会。本报告深入分析科技企业估值第一性原理（折现现金流），探讨市场空间、竞争壁垒与确定性对价值的影响，并指出投资者需更深入研究和耐心持股以获取超额收益。适合科创投资者、分析师、券商研究员及企业高管阅读，助力把握科创板投资新逻辑。

📋 核心要点(部分)

1. 企业创造的价值总和来源于未来市场空间与壁垒
2. 企业价值大部分由未来永续经营阶段决定看市场空间
3. 企业价值由最终由竞争力决定看壁垒
4. 企业价值由确定性决定看趋势向好与否
5. 总结空间壁垒成功率
6. 科创企业的魅力来自于快速成长与赢者通吃