2019年油运行业专题报告：复苏未至，需求放缓，运力增长｜国泰君安

报告摘要

2019年油运行业难以复苏，需求增速回落而供给滞后增长。报告基于二十年主要经济体人均原油消费量规律，预测中国原油需求增速中枢下移，全球经济放缓风险加大。油轮运力因2014-2016年订单滞后交付而较快增长，VLCC运力利用率接近87%，高运价难持续。分析中国、印度原油进口、北美中东出口及库存扰动，拆解造船周期与运价关系。适合航运投资者、石油行业分析师、海运研究员、基金经理等，把握油运周期拐点。

📋 核心要点(部分)

1. 1.油运需求的长期增速与结构特征
2. 1.1中国和印度推动原油进口增长
3. 1.2中国原油消费的增长空间不大
4. 1.3原油消费需求随经济周期波动
5. 1.4北美和中东推动原油出口增长
6. 1.5原油进出口主要通过海运
7. 1.6库存扰动原油海运需求
8. 2.油轮运力的长期增速与结构特征
9. 2.1造船产能和造船量明显增长
10. 2.2造船量与运价船价正相关
11. 2.3拆船量和运价负相关