2019年1月社融超预期修复，宽信用传导机制逐步疏通，长端利率进入筑底阶段，保险股迎来估值修复窗口。本报告深度复盘过去3轮宽信用周期（08-10、12-13、14-17），揭示社融底到经济底传导路径：社融底对应长端利率筑底，经济底开启利率回升。当前长端利率已在3%以上筑底，配合M1拐点及权益资产乐观预期，预计EV增长15%以上，而板块平均19年PEV仅0.86X，距离1.2X的周期估值中枢有显著空间。报告给出具体投资建议：纯寿险公司反弹力度大（中国人寿、新华保险），大型综合险企涨幅持续性更优（中国平安、中国太保）。适合证券分析师、保险从业者、投资经理、宏观经济研究员、金融投资者阅读。
2019年1月社融超预期修复，宽信用传导机制逐步疏通，长端利率进入筑底阶段，保险股迎来估值修复窗口。本报告深度复盘过去3轮宽信用周期（08-10、12-13、14-17），揭示社融底到经济底传导路径：社融底对应长端利率筑底，经济底开启利率回升。当前长端利率已在3%以上筑底，配合M1拐点及权益资产乐观预期，预计EV增长15%以上，而板块平均19年PEV仅0.86X，距离1.2X的周期估值中枢有显著空间。报告给出具体投资建议：纯寿险公司反弹力度大（中国人寿、新华保险），大型综合险企涨幅持续性更优（中国平安、中国太保）。适合证券分析师、保险从业者、投资经理、宏观经济研究员、金融投资者阅读。
2019年1月社融超预期修复，宽信用传导机制逐步疏通，长端利率进入筑底阶段，保险股迎来估值修复窗口。本报告深度复盘过去3轮宽信用周期（08-10、12-13、14-17），揭示社融底到经济底传导路径：社融底对应长端利率筑底，经济底开启利率回升。当前长端利率已在3%以上筑底，配合M1拐点及权益资产乐观预期，预计EV增长15%以上，而板块平均19年PEV仅0.86X，距离1.2X的周期估值中枢有显著空间。报告给出具体投资建议：纯寿险公司反弹力度大（中国人寿、新华保险），大型综合险企涨幅持续性更优（中国平安、中国太保）。适合证券分析师、保险从业者、投资经理、宏观经济研究员、金融投资者阅读。核心数据:1月社融超预期;10年期国债收益率从2.8%修复至3.5%（08-10周期）;当前长端利率3%以上。
本报告由申万宏源发布,发布于 2019 年。
覆盖 2019 年,全文约 24。
本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。
适合证券分析师、保险从业者、投资经理、宏观经济研究员等读者参考。
重点分析了金融投资、非银金融、申万宏源、社融底等议题。