钢铁行业深度研究：回顾2016-2018展望2019-2020，存量改革与结构性溢价｜广发证券

报告摘要

报告系统回顾2016-2018年钢铁行业供给侧改革成效：3年去产能1.5亿吨提前完成十三五目标，资产负债率下降4.18个百分点至62.52%，CR10提升3.17个百分点至37.30%。展望2019-2020年，产能置换与环保倒逼推动产能结构重塑，兼并重组或迎浪潮起点，超低排放改造要求2020年底前完成4.80亿吨产能改造。核心观点：从总量边际迈向存量改革，于周期轮动中探寻结构性溢价，建议关注质量溢价、环保高标准龙头的结构性利好及兼并重组带来的行业格局优化。适合钢铁产业链从业者、券商/基金研究员、政策制定者及大宗商品投资者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 一、回顾2016-2018：去产能
2. 去杠杆
3. 兼并重组
4. 降成本
5. 补短板成效显著
6. 二、展望2019-2020：产能结构重塑升级
7. 兼并重组加速
8. 环保改造提速
9. 三、投资建议：从总量边际迈向存量改革
10. 四、风险提示