德银2019新兴市场地方利率报告｜期限溢价压缩与投资策略

报告摘要

2019年2月德银发布最新新兴市场利率研究，聚焦期限溢价（TP）的近期演变。报告指出自2018年11月以来TP从历史高位显著回落至后动荡平均水平，解释了新兴市场本地固定收益的大部分重定价。当前秘鲁、罗马尼亚、巴西和南非的TP仍处历史高位，而韩国、捷克、土耳其的TP已极低。研究深入分析TP的驱动因素（政策利率和核心利率）、剩余缓冲空间以及债券与掉期TP的错位，并提供策略建议。适合固定收益投资者、宏观策略师、新兴市场基金经理及经济学家参考。

📋 核心要点(部分)

1. 近期TP发展评估
2. 风险中性利率研究
3. TP驱动因素分析
4. 政策正常化下剩余缓冲
5. 债券与掉期TP错位
6. 策略启示