2019年1月通胀点评：PPI尚难大幅下行，国盛证券宏观分析

报告摘要

国盛证券最新宏观报告揭示：1月CPI同比1.7%（预期1.9%），PPI同比仅0.1%（创28个月新低），但并非严重通缩。核心三线索：全球增长回落弱于2012-2015年、国内逆周期调控支撑需求、供给侧改革抬高原材成本刚性。春节效应下2月CPI或再降至1.5-1.6%，PPI二季度末可能进入负区间。报告详细拆解猪价、油价、基数效应及全年节奏，适合宏观研究员、投资经理、政策分析者把握通胀走向。

📋 核心要点(部分)

1. CPI同比超预期走低主因猪价油价下降
2. CPI春节效应复盘
3. 畜肉价格超季节性下降拖累CPI
4. PPI已进入通缩区间但严重通缩概率小
5. 供给侧行业价格走低拖累PPI