2019年商贸零售行业投资策略｜国企改革机会与物业价值重估｜光大证券

报告摘要

2018Q4社零总额同比增长8.3%，增速放缓，消费复苏承压。本报告深入分析商贸零售各子行业分化格局：超市稳健、百货黄金珠宝分化，看好金饰避险需求、中西部渠道下沉、国企改革红利及高物业价值企业。重点推荐老凤祥、天虹股份、首商股份，聚焦国企改革与物业重估主线。适合零售行业投资者、分析师、企业战略规划者及关注国企改革机会的机构投资者。核心数据包括：限额以上企业商品零售增速放缓至2.5%，超市零售额同比增6.8%，百货仅增3.2%。

📋 核心要点(部分)

1. 消费复苏放缓与行业承压
2. 超市百货黄金珠宝分化
3. 投资策略与配置组合
4. 重点公司推荐
5. 风险提示