银行股历史复盘专题研究｜2019年银行业投资逻辑与基本面边际变化分析｜中信证券

报告摘要

报告指出，基本面边际变化方向决定估值变化方向，2019年银行股投资核心在于基本面的边际乐观趋势。当前板块PB仅0.76倍，市场悲观预期逐步修复。复盘显示：银行股领先经济拐点1-2个季度，相对收益来源于成长性、防御性和流动性宽松；个股层面，行业扩张期弹性股份行占优，风险暴露期城商行受青睐，风险缓释期质量确定性强银行领先。2019年三大约束（政策、信用、资金）趋于缓解，决定经营未来的变量转向乐观。适合银行股投资者、金融研究员、基金经理及策略分析师参考。

📋 核心要点(部分)

1. 影响银行股的几大关键变量
2. 银行股何时表现出相对收益
3. 哪些个股表现更佳
4. 基本面复盘
5. 2019年经营展望
6. 投资观点