2019年银行业M1专题研究报告：M1增速见底了吗？｜中信证券

报告摘要

2019年1月M1增速降至0.4%历史新低，信用派生逐步修复，M1增速有望企稳回升。本报告从中信证券研究部权威视角，深入解构M1增速创新低的主因：非标监管冲击基建、制造、建筑、房地产四大行业货币资金，基建类企业存款增速仅4.3%，较上年同期下降29.6pcts。前瞻判断宽信用效果初显，2019年M1增速或反弹至4%以上，票据融资增速由负转正领先M1拐点约6个月。M1企稳有利权益市场底部回升，信用利差有望收窄。适合银行业分析师、投资经理、宏观研究员、金融从业者、机构投资者阅读，为资产配置提供关键参考。

📋 核心要点(部分)

1. 二十年M1回顾：具备周期性，驱动要素生变
2. 微观解构：非标监管是主因
3. 前瞻判断：宽信用效果初显
4. M1企稳影响：有利权益市场，信用利差有望收窄
5. 投资策略与重点公司推荐