2019年华泰证券过剩产能行业利差研究报告｜供给侧改革影响分析

报告摘要

本报告由华泰证券发布，深入分析供给侧改革背景下过剩产能行业（煤炭、钢铁、有色等）信用利差的走势及投资机会。核心观点：供给侧政策红利消退、经济下行压力增大，行业利差已处历史低位，存在估值风险；终端产品价格可作为先行指标，预计煤炭钢铁价格中枢下移。报告回溯了2014-2019年行业利差变化，提供精细化择券思路。适合固定收益投资者、债券研究员、金融机构投资经理等，通过成本拆分精选标的，关注尾部风险。数据支撑：2015年末煤炭产能57亿吨、过剩17亿吨，当前行业利差处于低位。

📋 核心要点(部分)

1. 核心观点
2. 历史回溯
3. 过剩产能行业利差特征
4. 行业边际变化
5. 展望
6. 择券思路
7. 风险提示