2019年公用事业与交通运输行业基本面选股策略报告｜光大证券：ROE改善与低估值精选防御品种

报告摘要

本报告为光大证券行业基本面选股系列第十一篇，聚焦公用事业与交通运输板块（电力、燃气、公路铁路、航空航运等）。研究发现，该板块兼具周期性与防御属性，盈利能力受经济周期影响但现金流稳定、估值具备相对优势。通过测试净资产收益率变动（ROE_D）、总资产周转率变动（AT_D）和市净率（BP_LR）三类指标，构建选股策略：先筛选ROE改善前1/2公司，再选总资产周转率提升前1/2，最后以低估值前1/2为最终持仓。回测期2009年1月至2019年2月，策略年化收益18.4%，年化超额收益8.5%，信息比率1.20，月度胜率61.5%；2018年以来超额收益9.5个百分点。适合量化投资者、行业研究员、金融工程师及资产配置者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 公用事业与交运行业特点分析
2. 周期性防御属性并存
3. 基本面指标测试（盈利能力/运营效率/估值）
4. 选股策略构建（ROE_D+AT_D+BP_LR）
5. 策略回测表现
6. 结论与建议