2019年零售行业二月投资策略：主线与主题双线配置｜银河证券

报告摘要

2018年12月社消总额同比增长8.2%，消费韧性超预期。CPI推动必选消费稳健发展，超市板块营收增速达9.38%；购物中心景气指数高于荣枯线17.1，行业保持健康。可选消费中黄金珠宝、化妆品增速分化，百货与连锁业态营收回升。当前商贸零售估值处于历史低位（PB百分位2.3%），主线建议增持超市与购物中心（如家家悦、天虹股份），主题关注新零售与国改。适合投资者在业绩真空期布局，把握春节消费旺季机会。

📋 核心要点(部分)

1. 一、行业情况
2. 行业总体情况
3. 必选消费
4. 可选消费
5. 二、投资建议
6. 主线与主题双线配置
7. 风险提示