2019年Q2金属估值拉伸，Q3全球经济增长上行｜J.P.摩根金属季报

报告摘要

工业金属年内已上涨11%，但估值已透支当前疲弱的全球增长周期——当前金属价格较全球PMI 50.6溢价20%，隐含着PMI需回升至53才能支撑。J.P.摩根最新季报指出，虽对Q2保持谨慎（估值过高），但预计宽松货币政策和金融条件改善将在Q3推动全球增长重新上行，金属迎来反弹窗口。报告同时预警，2020年宏观阴云犹存，工业金属年底将再次承压。适合金属投资者、大宗商品分析师、基金经理、宏观经济研究员及矿业企业决策者，提供跨季度多空节奏的核心判断。

📋 核心要点(部分)

1. 工业金属估值分析
2. 全球PMI与金属价格关系
3. 经济增长展望
4. 货币政策与债券收益率预测
5. 风险提示与2020年展望