2019中美SaaS行业估值体系深度报告｜科创板估值锚｜光大证券

报告摘要

科创板允许亏损企业上市，传统估值方法失效，SaaS行业恰恰处于高投入亏损阶段。本报告系统分析中美SaaS估值体系，揭示PS估值法核心逻辑：营收增速主导初期估值，净利率和位势决定后期溢价。对比美股Salesforce、港股金蝶国际、A股用友网络等8家典型案例，发现国内SaaS成长确定性高，已提前从PE向PS切换。涵盖19年PS区间1-21倍、营收CAGR与PS正相关等关键数据。适合证券分析师、科创板投资者、SaaS企业财务、基金经理、行业研究员参考，为科创板估值提供锚定方法。

📋 核心要点(部分)

1. 研究背景
2. 纯SaaS企业PS估值法
3. 非纯SaaS估值差异
4. 发展阶段与核心变量
5. 中美SaaS对比
6. 典型案例分析
7. 风险提示